埃里克·杜桑(Eric Toussaint)

編者按：作者Eric Toussaint 是比利時一位政治學家與歷史學家，同時也是《廢除不正當債務委員會》（Committee for the Abolition of Illegitimate Debts）的創辦人之一，其使命是致力於廢除貧窮國家種種不正當之外債。

原文/作者感謝 Gilbert Achcar、Maxime Perriot 、Claude Quémar 查閱文獻和校對。這個中譯本乃原文所附，而由本刊轉載。

[第 1 部分]

資料來源：香港貿易發展局網站

英譯：Christine Pagnoulle

中譯：計勉

2024年2 月 14 日

一些評論家將中國妖魔化：他們說中國是許多南方國家的主要債權國，並通過無情的剝削從這些國家獲得了最多的利益，而由傳統債權國組成的世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部本應盡最大努力幫助那些債務負擔過重的國家。

中國也在進行宣傳。中國標榜自己是南方國家的盟友，定期宣佈取消債務和減免債務，並聲稱不會像國際貨幣基金組織和世界銀行那樣強制執行新自由主義的條件限制，還有，強調行之有效。以下是以問答形式進行的第一部分分析。

中國發放貸款的範圍和金額是多少？

在 2023 年 11 月發佈的一份報告中，研究實驗室 AidData 列出了 165 個國家中受益於中國貸款或贈款的 20985 個項目。22年間，貸款總額達 13 400 億美元¹。這使中國成為全球南方國家的主要公共債權人。中國的貸款額高於國際貨幣基金組織、世界銀行和巴黎俱樂部的貸款總和²。2015 年，中國超過了其他公共債權人³。

但我們必須意識到，無論是所謂的發達國家還是發展中國家，公共和私人債務的主要債權人都是私人債權人，而非中國。

因此，聲稱中國是全球或南方國家的主要債權人是錯誤的。私人貸款人（主要是貝萊德（BlackRock）或太平洋投資管理有限公司( Pimco) 等投資基金、養老基金、私人銀行或禿鷲基金）實際上才是主要債權人。

真實的情況是，中國是主要的公共債權人，因此也是南方國家最大的官方收債人。

中國的貸款比美國多嗎？

的確如此。從 2020 年起，中國每年發放的信貸額度約為 800 億美元⁴，而美國雖然努力追趕中國，但平均每年發放的信貸額度僅為 600 億美元。中國在 2000 年代初超過美國成為債權國。

如圖 1 所示，2016 年，中國的年授信額度達到了 1400 億美元的峰值，是美國的三倍。2017 年和 2018 年為 1200 億美元，2019 年為 1000 億美元，2020 年為 800 億美元。我們還可以注意到，2016 年至 2020 年，美國發放的官方信貸不到 400 億美元，之後有所增加，2021 年達到 600 億美元。2016 年，七國集團國家（包括美國）的官方資金流量小於中國，隨後中國落後。從 2020 年起，七國集團國家的官方資金流量急劇增加，以與中國的影響力競爭。

圖 1：2014-2021 年 “一帶一路 “倡議時期，中國、美國和 七國集團國家對發展中國家的官方資金流，以 2021 年不變價十億美元計⁵。

資料來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第 12 頁，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

圖2：2014-2021年 “一帶一路 “倡議時期中國和七國集團國家對發展中國家的官方資金流動，以2021年定值十億美元計⁶。

資料來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第 11 頁，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

圖 2 顯示，2014-2021 年中國的官方信貸是美國的兩倍。我們還可以注意到，在中國的信貸中，官方發展援助所占份額遠低於美國、加拿大、德國、日本、英國和法國。

中國何時成為主要官方債權國？中國倡議的 “一帶一路 “項目發揮了什麼作用？

1949 年，中國革命勝利後，向當時所謂的第三世界國家提供貸款和贈款。這些資金都提供給了中國試圖拉近其勢力範圍的國家，在很大程度上屬於團結合作。中國政府當時的目標既不包括資金回報，也不包括獲取原材料。從 20 世紀 80 年代開始，在鄧小平的領導下，所謂的 “市場 “改革加速推進，導致中國出現了一個巨大的資本主義部門，儘管國家仍控制著主要的經濟工具。

20 世紀 90 年代，中國逐漸成為世界上最大的工廠車間，迎來了美國、歐洲、日本和臺灣的跨國公司的大量投資，所有這些公司都將其產品轉口到世界市場。在這種情況下，與美國和歐洲經濟大國相比，中國積累了巨大的貿易順差。這些盈餘主要是以美元外匯儲備的形式積累起來的，中國開始將這些美元盈餘越來越大規模地借貸給全球南方國家，並略微借貸給一些北方國家。中國還動用了很大一部分儲備來收購北方和南方國家的公司。20 多年來，中國的年增長率接近或超過 10%（從 1990 年到 2013 年，中國的年增長率在 7.66% 到 14.23% 之間），在此推動下，中國已成為世界第二工業大國，並可能很快超過美國。

從 2013/2014 年起，中國在全球範圍內啟動了一項重大投資和信貸計畫，即 “一帶一路 “倡議。其目的之一是建立龐大的經濟走廊，使其能夠盡可能廉價、安全和快速地出口和進口。中國將進口其工業生產技術產品所需的材料，並沿著這些走廊向世界市場出口。

圖 3 和地圖顯示，已有 140 多個國家與中國簽署了金磚倡議協議，其中絕大多數是非洲、中東和亞洲國家。

圖表 3 和地圖： 一帶一路倡議的國家

資料來源：選自 Christoph Nedopil Wang，《中國 “一帶一路 “倡議十年：演變與未來之路》，復旦大學泛海國際金融學院 綠色金融與發展中心，格里菲斯大學，第 7 頁.

撒哈拉以南非洲	44 個國家
歐洲和中亞	35 個國家
東亞和太平洋地區	25 個國家
拉丁美洲及加勒比地區	21 個國家
中東和北非	18 個國家
南亞	6 個國家

收入組別

高收入國家	34
中等偏上收入國家	43
中低收入國家	41
低收入國家	31

資料來源：選自 Christoph Nedopil Wang，《中國 “一帶一路 “倡議十年：演變與未來之路》，復旦大學泛海國際金融學院 綠色金融與發展中心，格里菲斯大學，第 7 頁.

圖 4：2000-2021 年中國流向發展中國家的官方資金，以 2021 年定值十億美元計

資料來源：AidData，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第 8 頁，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

圖 5：2000-2021 年中國流向發展中國家的累計資金，以 2021 年定值十億美元計

資料來源：資料來源：AidData，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第 10 頁，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

圖 5 顯示，以優惠利率（即低於市場利率）提供的官方發展援助貸款僅占中國貸款的 10%左右。中國官方對外貸款累計總額為 13,000 億美元。

圖 6：以萬億美元為單位的中國對外貸款增長情況（千億美元）

從紐約聯邦儲備銀行公佈的下圖中，我們可以清楚地看到，從 2012 年到 2022 年，中國的對外貸款增長了四倍，從 2012 年的不到 5000 億美元增長到 2022 年 6 月的接近 20 億美元。

藍色部分指的是中國在海外擁有的公司之間的相互授信。橙色指的是貿易信貸，灰色指的是其他信貸，也就是增幅最大的部分。本圖中的數額與 AidData 提供的數額並不完全一致，但顯示了相同的趨勢，包括貿易信貸和中國在海外擁有的公司之間的貸款。

來源：國家外匯管理局和國際清算銀行，源自香港環亞經濟資料有限公司 ( https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2022/11/a-closer-look-at-chinese-overseas-lending/)

注：資料截止日期為 2022 年 6 月。

中國的信貸是否如世界銀行在其 2022 年 12 月和 2023 年 12 月的報告中所稱的那樣大幅減少？

根據 AidData 的資料，聲稱中國貸款自 2021 年以來大幅減少是錯誤的。AidData 認為，中國在 2021 年的貸款額達到了 750 億美元，而世界銀行聲稱，同年的貸款額為 71 億美元。AidData 解釋說，造成這一巨大差異的原因是中國使用了其他貸款管道（見 AidData ，2023 年 11 月，第 2 章，第 47-54 頁）。

第 2 部分

英譯：Christine Pagnoulle 、Snake Arbusto

中國是如何貸款的？

一些評論家將中國妖魔化：他們說中國是許多南方國家的主要債權國，並通過無情的剝削從這些國家獲得了最多的利益，而由傳統債權國組成的世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部本應盡最大努力幫助那些債務負擔過重的國家。

中國也在進行宣傳。中國標榜自己是南方國家的盟友，定期宣佈取消債務和減免債務，並聲稱不會像國際貨幣基金組織和世界銀行那樣強制執行新自由主義的條件限制，還有，強調行之有效。以下是以問答形式進行的第二部分分析。

中國發放貸款的主要機構有哪些？

中國通過各種官方機構⁷發放貸款：其戰略性公共銀行（國家開發銀行和中國進出口銀行），同時越來越多地利用其中央銀行（中國人民銀行）和國有商業銀行（如中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行）。還有，銀團貸款。在銀團貸款中，中國的公共銀行與西方私人銀行（如法國巴黎銀行或英國渣打銀行）和/或世界銀行下屬的國際金融公司（IFC）或歐洲復興開發銀行（EBRD）聯合貸款。… ⁸

還應指出的是，中國官方機構通過貝萊德（BlackRock）、太平洋投資管理有限公司（Pimco）、聯博集團（AllianceBernstein）、富達投資（Fidelity Investments）和 東方匯理（Amundi Asset Management） 等投資基金在二級市場上購買南方國家擁有的債務⁹。

他們支持哪些項目？

在初期階段，中國的大部分貸款都用於基礎設施項目，如公路和高速公路、橋樑、機場、鐵路、港口、水壩和水電站、燃煤發電廠等。

根據中國官方新聞機構新華社 2023 年 2 月 7 日發表的一篇文章： “統計顯示，中非合作論壇成立近23年來，中國企業在非洲修建或改造了1萬多公里鐵路、近10萬公里公路、約1000座橋樑和100個港口，以及多所醫院和學校，創造了450多萬個就業崗位。” 資料來源 新華社，《美國故意忽視非洲債務的重要真相》，2023 年 2 月 7 日，https://english.news.cn/20230207/2e2f36625525400f90b8ea4993ffa4d6/c.html

其目的顯然是為了加強接受中國貸款的非洲國家的能力，使其能夠開採自然資源，並在很少加工或不加工的情況下出口。

值得注意的是，在中國新聞社的這篇文章中，重點放在了與採掘-出口模式相關的基礎設施上。例如，文章提到了 “1000 座橋樑和 100 個港口”，然後又加上了 “多所醫院和學校”。這顯然是不相稱的。很明顯，優先次序在哪裡。

同樣，在同一篇文章中，我們發現了以下內容： “在非洲訪問期間，美國官員可能沒有意識到，當他們下飛機時，很可能正駛向一個由中國公司建造的航站樓。他們的汽車也行駛在中國承包商修建的道路或橋樑上。中國建造的現代化基礎設施在非洲無處不在。” 新華社沒有選擇強調中國建造的製藥實驗室、醫院、大學或生產高附加值製成品的工廠。這並不是說中國的信貸完全排除了這些類型的投資–這麼說未免有些誇張–而是因為這些投資根本不是優先項目。這類項目只是少數。

非洲的情況同樣適用于拉丁美洲和亞洲國家。那些主導中國對外政策的人認為，撒哈拉以南非洲是一塊領土，從那裡開採的原材料無需進一步加工就可以運往中國或其他消費國。這延續了傳統帝國主義列強強加給非洲在世界經濟中的角色：低薪勞動力生產廉價原材料的來源之地。中國正在複製西方資本主義列強以及世界銀行和國際貨幣基金組織等機構所使用的政策。

中國是否以比其他貸款國提供更優惠的貸款條件？

這要看情況。無論如何，與幾位作者的說法相反，中國收取的利率並不是國際貨幣基金組織和世界銀行貸款利率的兩倍。國際貨幣基金組織的貸款利率最低為 4%，由於附加費用，通常為 8%¹⁰。世界銀行（國際開發協會的補貼信貸分支除外）的利率約為 6%至 8%。中國的利率也在這個範圍內，即使有些貸款的補貼利率略低於 3%。在量化寬鬆政策實施的十多年間，也就是從 2012 年到 2022 年，中國的利率與金融市場上私人貸款機構的利率持平或略高。從 2022 年開始，美聯儲、歐洲央行和英格蘭銀行放棄量化緊縮政策時，利率出現大幅上升。因此，按固定利率發放的中國貸款利率低於市場利率。但要注意的是，很大一部分中國貸款採用的是浮動利率，在這種情況下，會隨著西方央行規定的利率變化而變化（見下文）。

中國貸款之所以具有吸引力，主要有三個因素：

1. 不受國際貨幣基金組織和世界銀行通常施加的條件限制，也不受組成巴黎俱樂部的大多數雙邊貸款機構的影響。
2. 在其他貸款人之外提供了另外的選擇，並與後者形成競爭。
3. 中國的貸款有 5 至 7 年的寬限期，這意味著各國在寬限期結束前無需開始還款。這對現任政府來說非常實用，因為要到法定任期結束或下屆法定任期開始時才開始還款。

如果中國收取的費率與其他債權人收取的費率差別不大，那麼還有什麼因素會影響到向中國貸款的決定？

與世界銀行或巴黎俱樂部貸款人資助的專案相比，中國信貸資助的專案執行期要短得多。具體地說，與其他貸款人資助的同類項目相比，中國信貸資助的道路、橋樑或機場的建設時間要短得多。

除了國際貨幣基金組織和世界銀行施加的條件外，中國是否還需要其他條件？中國的貸款是否是一種行使 “軟實力 “同時擴大影響力的手段？

在國際關係層面，中國作為其提供貸款的擔保，希望政府採取有利於中國的政策，或至少不敵視中國。中國利用貸款說服了一系列國家不再承認臺灣是一個獨立國家，並關閉了臺灣駐這些國家的大使館。因此，在非洲，只有史瓦濟蘭（Eswatini）還承認臺灣。根據 AidData 的資料，一個國家從中國獲得的貸款越多，就越有可能在聯合國大會上投中國的票（見前文引用的 AidData 報告，第 29 頁，以及圖 1.16，第 31 頁 https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf）。中國顯然是通過貸款政策來行使軟實力的。

中國用什麼貨幣發放貸款？

長期以來，中國以對外貸款的形式迴圈利用其巨額美元儲備，還利用這些儲備收購外國公司。自 2013/2014 年以來，中國減少了向主權借款人發放以美元計價的雙邊長期貸款，同時增加了以人民幣計價的中短期貸款。如圖 7 所示。

圖 7：按幣種分列的中國貸款組合。中國公共部門對中低收入國家的貸款承諾百分比（以 2021 年定值美元計）。

本圖來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第二章，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

注 其他 “類別包括所有其他貨幣，包括歐元、英鎊和中低收入國家（低收入國家和中等收入國家）的當地貨幣。

中國如何為信貸融資？

與世界銀行不同，中國並不通過在國際市場上借款來為其信貸融資。如前所述，中國利用其龐大的美元儲備發放貸款。中國也是美國的債權國；中國官方持有的美國國債總額略低於 1 萬億美元。

當中國以本國貨幣發放貸款時，通常不會遇到困難，只需印製鈔票或開立信用額度即可。

 除了基礎設施等項目，中國是否真的發放過緊急貸款？

是的，中國提供了大量緊急貸款，幫助負債國繼續償還中國和國際貨幣基金組織的貸款（見下文有關國際貨幣基金組織的內容）。如圖 8 所示：

圖 8：按金融工具劃分的中國貸款組合比較。中國公共部門對中低收入國家的貸款承諾百分比。

本圖來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第二章，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。

2013 年，即 “金磚倡議 “實施前一年，緊急救援貸款僅占中國對低收入國家和中等收入國家海外貸款的 5%。截至 2021 年，中國對低收入國家和中等收入國家的海外貸款中有 58% 為緊急救援貸款。中國人民銀行—中國的中央銀行—是迄今為止國際緊急救援貸款業務最重要的融資方，這也解釋了為什麼截至 2020 年，中國人民銀行在中國政府的低收入國家和中等收入國家貸款組合中佔據主導地位。2023 年 3 月，來自 AidData、世界銀行、哈佛大學甘迺迪學院和基爾世界經濟研究所的研究團隊發表了一份研究報告，解釋了為什麼中國政府在 22 個國家開展了價值近 2,500 億美元的救援貸款行動。

他們發現，這些行動大多發生在對中國銀行和公司有高額未償（基礎設施項目）債務的金磚倡議參與國。他們還發現，中國政府的救助行動是針對外匯儲備水準較低、信用評級較弱的困難政府借款人的 (Horn et al. 2023a) ¹¹。

根據 AidData 於 2023 年 11 月發佈的報告，中國扮演了既陌生又不自在的角色：”世界上最大的官方討債者”。中國向低收入國家和中等收入國家提供的貸款中，有 55% 已經到了必須償還本金的期限，到 2030 年，這一數字將增加到 75%。發展中國家借款人欠中國的未償債務總額（包括本金但不包括利息）至少有 1.1 萬億美元，甚至可能高達 1.5 萬億美元（按名義美元計算）。在許多最大的借款國流動性不足或資不抵債的情況下，中國政府正在尋找其作為國際討債者的立足點。據 AidData 估計，中國向發展中國家提供的貸款組合中，80% 都是向陷入財政困難的國家提供的。對中國的逾期還款也在飆升–無論是絕對值還是占官方（即雙邊和多邊）債權人逾期貸款還款總額的比例。

在緊急信貸中，什麼是貨幣互換額度？

對中國來說，這是在需要時提供獲得信貸額度可能性的手段。阿根廷就是具體的例子。阿根廷欠國際貨幣基金組織 400 多億美元的債務，而且極度缺乏美元儲備，因此阿根廷向中國申請了信貸額度，以人民幣借入大筆資金，用於及時償還國際貨幣基金組織的債務。這是可能的，因為中國貨幣是國際貨幣基金組織接受償還的五種貨幣之一（美元、歐元、英鎊、日元和人民幣）。回想一下，在 2007-2008 年銀行業和金融危機期間，當危機從美國蔓延到歐洲大型私人銀行時，美聯儲允許歐洲中央銀行使用這種互換方式獲得美元，並將其提供給歐洲私人銀行，否則這些銀行可能會倒閉，而這反過來又會導致美國其他大型銀行倒閉。

至少有 17 個國家使用了中國提供的貨幣互換服務。這意義重大。但請記住，國際貨幣基金組織提供的緊急信貸要比中國的大。

中國及其借貸者簽訂的合同是否透明？

中國與大多數債權人一樣，對向其申請貸款的政府和實體規定了保密條款。二十多年前，某些合同是公開的，而從現在起，中國顯然會要求貸款條件保密。公民應有權獲得相關資訊，以便對合同條款以及中國資金支援的專案和政策的相關性和品質形成自己的看法。中國貸款方實施的保密政策是社會運動和民選官員必須努力克服的障礙。中國實行的保密政策並非特例，其他債權國也長期實行這一政策。然而，這並不能成為對行使審計權設置障礙的藉口。

中國是否可以動用一個存款帳戶，以確保在不能按期還款的情況下付款？

是的，在過去十年中，中國要求接受貸款國家的公共當局開設一個特定帳戶，在該帳戶中存入相當於一次或數次預定還款額的資金。在某些情況下，該帳戶會記入中國資助專案的部分收入。如果出現延遲付款的情況，中國有權單方面從該帳戶中提款以確保付款。

其他債權人也規定了同樣的條件，但似乎中國更經常使用這一程式。

第 3 部分

中國行徑是否和WB、IMF和美國看齊？

英譯：Christine Pagnoulle

一些評論家將中國妖魔化：他們說中國是許多南方國家的主要債權國，並通過無情的剝削從這些國家獲得了最多的利益，而由傳統債權國組成的世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部本應盡最大努力幫助那些債務負擔過重的國家。

中國也在進行宣傳。中國標榜自己是南方國家的盟友，定期宣佈取消債務和減免債務，並聲稱不會像國際貨幣基金組織和世界銀行那樣強制執行新自由主義的條件限制，還有，強調行之有效。以下是以問答形式進行的第三部分分析。

是否可以說在過去三年中國和國際貨幣基金組織的信貸減少了違約的範圍？他們是否提供了解決辦法？

自 2020 年以來，外部衝擊接連不斷（冠狀病毒大流行和烏克蘭戰爭的影響，特別是對穀物、化肥和燃料價格的影響），陷入財政困難的國家數量大大增加。由於國際貨幣基金組織和中國提供了許多緊急貸款和/或重新安排了償債期限，這並沒有導致普遍的債務償還危機。不光是國際貨幣基金組織和中國這樣做，但由於他們的財政實力，影響最大。

這為債權人提供了短期解決方案，到目前為止，他們避免了普遍的支付危機；但並沒有提供結構性解決方案。更嚴重的是，國際貨幣基金組織利用這一形勢，強行擴大和強化了其實施了近 40 年的新自由主義政策：削減社會開支、取消對基本產品和服務的補貼、增加增值稅（銷售稅）、進一步私有化、甚至減少對與進口產品抗爭的本地生產商的保護等等。所有這些都導致了數億人生活條件的惡化。

中國並不強加這類條件–這本身就是積極的–推遲還款並不能從根本上解決問題，因為 “受益國 “的債務仍在繼續增加。在某些情況下，中國獲得了對基礎設施的直接控制權，如在肯亞的一條鐵路線，或在斯里蘭卡的漢班托塔港¹²，中國獲得了該港口 99 年的經營租約。

 中國是否效仿了 1980-1990 年間美國對面臨嚴重債務危機的拉美國家的做法？

誠然，在許多方面，中國利用了美國在 20 世紀 80 年代開始的拉美債務危機中所使用的方案。為了保護貸款人的利益，特別是作為拉美主要債權人的美國銀行的利益，美國積極干預，對債務進行重組，並向有關國家提供緊急信貸，使其能夠繼續或恢復向銀行付款。

美國財政部動用納稅人的錢來救助美國的私人債權人，即主要的私人銀行¹³。就中國而言，中國人民銀行（即中國央行）本身發放了越來越多的緊急貸款，以盡可能避免貸款人因無法償還貸款而為中國公共債權人帶來難題。

然而，中國與美國之間存在著重要的差異，即中國的絕大多數貸款人是公共債權人，而美國在 20 世紀 80 年代的危機中，債權人幾乎都是私人債權人。

中國在非洲的貸款額有多大？

法國前駐納米比亞和波札那大使歐仁-伯格（Eugène Berg）認為：”2000年至2018年，54個非洲國家中有50個國家以各種形式向中國借款1320億美元，其中80%來自中國進出口銀行和國家開發銀行。2018 年，中國持有非洲大陸未償還外部公共債務的近 21%，其中許多貸款用於資助相關性值得懷疑的基礎設施建設。” ( 來源：歐仁-伯格，“中國進入非洲影響惡劣”，廢除非法債務委員會(CADTM)譯，《世界報》，2021 年 12 月 31 日)

中國新華社給出的中國貸款規模則較低： 英國非政府組織 “債務正義 “（Debt Justice）2023年 7 月發佈的報告顯示，非洲國家外債的 12% 是欠中國貸款人的，而欠西方私人貸款人的則占 35%。這些私人貸款的平均利率為 5%，而中國公共和私人貸款機構的貸款利率為 2.7%”。(來源:《美國故意忽視非洲債務的關鍵真相》，新華社，7/02/2023。)

債務正義的報告正確看待中國在非洲持有的債務

在 2022 年 7 月發佈的報告中，債務正義利用世界銀行的資料，對將中國妖魔化為非洲國家債權國的做法提出了質疑。

非洲大陸所欠下私人債務，遠比欠下中國的債務要多。2022 年，私人債權人持有非洲國家全部外債的 35%，而中國（指中國的公共和私人債權人）”僅” 持有 12%。多邊債權人（主要是世界銀行和國際貨幣基金組織），占這些國家外債的 39%。此外，根據債務正義 的資料，中國對非洲國家貸款的平均利率為 2.7%，而私人債權人的利率為 5%。下面我們將看到，從這個角度看，債務正義的報告有誤，因為中國的一些貸款利率更高。

同樣，在 2022-2028 年期間，非洲國家三分之一以上的外債償還對象是私人債權人，而中國債權人只占 19%。在此需要再次指出的是，到 2028 年，中國需要償還的外債數額要高於世界銀行和債務正義組織給出的數額。這是因為中國的大部分貸款都是浮動利率，一般以倫敦銀行同業拆借利率（Libor）為指數，而隨著 2022 年以來利率的突然飆升（由美聯儲、歐洲央行和英格蘭銀行的單邊決定引起），非洲國家必須償還中國的利率也大大提高（見下文）。

為了完善分析，債務正義研究了 15 個負債最多的國家–這些國家用於償還外債的支出占其收入的 15%以上。在這些國家中，中國所占的份額再次遠遠低於 2022-2028 年期間從私人債權人那裡獲得的數額。

不過，報告提到，安哥拉、喀麥隆、剛果民主共和國、吉布地、衣索比亞和尚比亞在此期間的外債還本付息額中，有三分之一以上是欠中國債權人的。例如，在 2022 年至 2028 年期間，安哥拉 59%的外債還本付息額和衣索比亞 45%的外債還本付息額與中國的信貸有關。

簡而言之，根據這份報告，中國在非洲的地位並不高於其他債權人。西方私人債權人持有非洲公共外債的大部分。在這一點上，債務正義是完全正確的。

中國以浮動利率發放貸款。後果是什麼？

近年來，越來越多的貸款以浮動利率發放。中國的浮動利率合同採用的是大型私人銀行在 20 世紀 70 年代實施的倫敦銀行同業拆借利率指數。請注意，20 世紀 80 年代第三世界債務危機的起因之一就是美聯儲決定大幅提高利率，這同樣導致了倫敦銀行同業拆借利率的突然飆升，而 倫敦銀行同業拆借利率正是北方私人銀行向所謂的 “第三世界 “國家發放浮動利率貸款的指標。

在某種程度上，同樣的現象再次發生。自 “一帶一路 “倡議（BRI）啟動以來，中國以浮動利率發放的信貸都是在倫敦銀行同業拆借利率接近 0 時發放的，因為當時的倫敦銀行同業拆借利率與美聯儲、歐洲中央銀行和英格蘭銀行在 2012 年至 2022 年期間的現行利率一致。在美聯儲、歐洲中央銀行和英格蘭銀行三大央行單方面決定將利率提高到 5.5%，倫敦銀行同業拆借利率從 0 飆升至 5%以上。請看下圖。

圖 9：1999 年至 2024 年間倫敦銀行同業拆借利率的歷史走勢

來源 : https://www.global-rates.com/fr/taux-de-interets/libor/

在中國發放的貸款中，有相當一部分的浮動利率與倫敦銀行同業拆借利率相當，外加 2%至 4%。例如，2014 年中國進出口銀行向喀麥隆發放了一筆貸款。合同規定利率為 倫敦銀行同業拆借利率加 3%至 4%，如果施行這一條款，則利率升為 8%至 9%，因為目前的倫敦銀行同業拆借利率已超過 5%。

中國國家開發銀行向喀麥隆提供的另一筆貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加 2%至 3%的浮動利率。中國工商銀行向喀麥隆提供的第三筆貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加 1%至 4%。

按浮動利率貸款並以倫敦銀行同業拆借利率為參考的貸款人不止中國一家。例如，土耳其出口信貸銀行也是如此，向喀麥隆發放了一筆貸款，利率為倫敦銀行同業拆借利率加 4%。國際伊斯蘭貿易金融公司發放的貸款利率為倫敦銀行同業拆借利率加 3%。巴黎商業銀行（CommerzBank AG Paris）也向喀麥隆提供了類似的貸款，利率為 倫敦銀行同業拆借利率加 1.6%。

其他債權人則使用另一種稱為歐洲同業拆借利率（ Euribor）的指數。在喀麥隆的案例中，法國開發署要求使用 歐洲同業拆借利率加上一個未公開的差額。需要注意的是，在這筆貸款中，法國開發署對喀麥隆規定了與上述有關中國的條款相 同的條款，即開立一個帳戶，將融資項目產生的部分收入存入該帳戶，法國開發署可在喀麥隆暫停付款的情況下從該帳戶提款。

回到歐洲同業拆借利率指數，在喀麥隆，非洲開發銀行使用的是歐洲同業拆借利率指數加 0.6%；世界銀行集團屬下的國際復興開發銀行（International Bank of Reconstruction and Development，IBRD）使用的是歐洲同業拆借利率指數加 1.3%；私人銀行德意志銀行（Deutsche Bank）使用的是歐洲同業拆借利率指數加 3.05%。使用歐洲同業拆借利率作為指數的後果與使用倫敦銀行同業拆借利率相同；見下圖：

 

圖表 10：1999 年至 2024 年期間歐洲銀行同業拆借利率的演變

來源 : https://www.euribor-rates.eu/fr/graphiques-euribor/

這兩張圖清楚地表明，在 “量化寬鬆 “期間，倫敦銀行同業拆借利率和歐洲同業拆借利率接近 0，而從 2022 年開始，利率突然大幅上升。

需要強調的是，中國對利率的大幅上升沒有責任。責任只在於美國、歐元區和英國的中央銀行。然而，鑒於上世紀 80 年代危機的先例，以及倫敦銀行同業拆借利率在 2008-2010 年金融危機期間被操縱，導致幾家操縱利率的主要銀行受到處罰的事實，中國採用 倫敦銀行同業拆借利率和浮動利率原則的決定仍然令人遺憾，並受到公開批評。

面對倫敦銀行同業拆借利率上調所帶來的災難性影響，中國是否會重新考慮其合同的適用方式，以從根本上減輕倫敦銀行同業拆借利率上調所帶來的影響，這一點至關重要。迄今為止，中國官方尚未宣佈不要求適用上調後的利率。

國際貨幣基金組織和世界銀行呼籲中國更積極地參與債務重組。現實情況如何？

中國作為主要貸款國的崛起從根本上改變了債權國之間的力量平衡。在 2010 年之前，如果國際貨幣基金組織、世界銀行和巴黎俱樂部之間達成了協議，那麼作為其主要債權國的任何窮國都很難找到其他融資管道，除了古巴之外，沒有一個全球南方國家的政府有勇氣單方面暫停償還債務。厄瓜多爾政府確實暫停了部分債務的償付，並對債權人實施了大幅減債¹⁴，但這只是針對私人債權人的債務，而不是世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部的債務。從 2001 年底到 2005 年，阿根廷還暫停了對外部私人債權人的付款。從 2001 年底到 2014 年，阿根廷對巴黎俱樂部也採取了同樣的做法。

從 2010 年開始，中國貸款的猛增改變了債權國之間的關係。對許多國家而言，中國發揮的作用越來越大，在某些情況下甚至取代了傳統的債權國，如前殖民國家（法國、英國、比利時、日本、西班牙等）、美國和德國等其他帝國主義大國以及世界銀行和國際貨幣基金組織。

中國沒有加入巴黎俱樂部。而且，雖然中國是國際貨幣基金組織和世界銀行的成員，但美國及其盟國卻在阻撓中國實現其合法目標，即根據其經濟規模提高投票權比例。要知道，美國在國際貨幣基金組織中擁有 16.5%的投票權，在世界銀行中擁有 15.51%的投票權，而中國在國際貨幣基金組織中只有 6.08%的投票權，在世界銀行中只有 5.92%的投票權¹⁵。因此，可以理解的是，中國不願意遵守巴黎俱樂部和兩個佈雷頓森林體系的機構之間達成的協議，而這三個機構都是由美國和西歐大國主導的。中國傾向於與每個債務國分別進行雙邊談判。世界銀行和國際貨幣基金組織對中國的批評缺乏可信度，他們指責中國 “利己主義”，因為這兩個機構一貫拒絕讓任何債務取消協議適用於其在相關國家持有的債務。世界銀行和國際貨幣基金組織並不取消債務。它們設立一個特定基金，由一定數量的成員國（通常是最富有的成員國）出資，從中提取資金以確保償還債務。¹⁶ 巴黎俱樂部對中國的批評並不比國際貨幣基金組織和世界銀行的批評更合理，因為巴黎俱樂部和中國一樣，也是分別與每個債務國進行談判。

在指出國際貨幣基金組織、世界銀行和巴黎俱樂部領袖對中國的惡意之後，還應該指出，中國自身的行為與其他債權國並無本質區別。中國已成為有能力制定符合自身利益的條件的債權國。因此，中國改變了債權人之間的力量平衡。但債權國與債務國之間的關係並未改變。中國與其他債權國站在同一陣營，希望自己的利益與美國和其他大國的利益一起得到尊重。中國理應可以站在全球南方國家人民的一邊，以身作則，同意取消債務，遵守合同透明度，拒絕世界銀行和國際貨幣基金組織強加惡毒的規條和政策。但很多時候，中國要求債務國服從國際貨幣基金組織和世界銀行強加的條件和政策。中國自己並不強加這些條件和政策，但確實支持這些條件和政策。

歸根結底，中國並不比其他債權國差，但也遠非根本不同。

第 4 部分

英譯：Christine Pagnoulle

中國能否以不同方式放貸？

一些評論家將中國妖魔化：他們說中國是許多南方國家的主要債權國，並通過無情的剝削從這些國家獲得了最多的利益，而由傳統債權國組成的世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部本應盡最大努力幫助那些債務負擔過重的國家。

中國也在進行宣傳。中國標榜自己是南方國家的盟友，定期宣佈取消債務和減免債務，並聲稱不會像國際貨幣基金組織和世界銀行那樣強制執行新自由主義的條件限制，還有，強調行之有效。以下是以問答形式進行的第四部分分析。

中國能否改變目前的貸款政策？

中國有經濟實力成為世界銀行、國際貨幣基金組織和主要帝國主義國家的真正替代者。但中國並未為此採取行動。中國關於南南團結的言論與中國近幾十年來的政策現實相互矛盾。現在的情況與 20 世紀 50 年代毛澤東和周恩來以及萬隆會議產生的不結盟國家運動時期截然相反，當時，中國政府採取了反對資本-帝國主義計畫和意識形態的方針，並從 20 世紀 60 年代初開始嚴厲批評莫斯科的和平共處戰略。

那是很久以前的事了，推動反資本主義、反帝國主義的革命的觀點已經被拋棄了。但是，如果我們真的想找到擺脫全球資本主義危機、環境災難以及猶太復國主義國家對巴勒斯坦人民的野蠻暴行等問題的出路，我們就必須重新捍衛革命社會主義、自我管理的、環保主義的、女性主義的和真正的國際主義的立場。

埃內斯托-切-格瓦拉在 1965 年 2 月阿爾及爾會議¹⁷上關於發展中國家、帝國主義發達國家和當時所謂的社會主義國家之間應建立何種關係的講話，應當給我們以啟發。他是在第二次亞非團結經濟研討會上發言的。在阿爾及爾舉行的這次會議彙集了 63 個非洲和亞洲國家政府以及 19 個民族解放運動的代表。阿爾及利亞總統艾哈邁德-本-貝拉（Ahmed Ben Bella）宣佈會議開幕。古巴作為觀察員應邀出席了會議，埃內斯托-切-格瓦拉代表古巴政府（曾任古巴工業部長）參加了主席委員會。他指出，在本應團結友愛的國家之間，不應該實行世界範圍的資本主義市場價格。切-格瓦拉宣稱： “以世界市場價格出售讓欠發達國家付出無數汗水和痛苦的原材料，以世界市場價格購買當今自動化大工廠生產的機器，這怎麼可能是’互惠互利’呢？如果我們在兩個國家集團之間建立起這種關係，我們就必須同意，社會主義國家在某種程度上是帝國主義剝削的幫兇。” 切-格瓦拉主要指的是以莫斯科為首的國家集團。

會議期間，切-格瓦拉提議取消債務，並主張以贈款代替貸款。他說 ：“我們可以開始一個真正的國際分工的新階段，其基礎不是迄今為止已經完成的歷史，而是未來可以完成的歷史。在其領土上進行新投資的國家將對這些投資享有主權財產的所有固有權利，不涉及任何付款或信貸。切-格瓦拉還申明： “對外貿易不應該決定政策，相反，應該服從於對人民的博愛政策。”

最後引用切-格瓦拉阿爾及爾演講中的一段話：“我們必須宣導在我們的國家和資本主義國家之間建立平等的新關係，創建革命的法理學，以便在發生衝突時保護我們自己，並賦予我們和世界其他國家之間的關係以新的意義。我們講革命的語言，我們為這一事業的勝利而真誠地戰鬥。但是，我們經常被帝國主義列強在對抗中制定的國際法所束縛，而不是被自由人民、正義人民在鬥爭中制定的國際法所束縛。例如，我們的人民承受著外國在其領土上建立基地的痛苦壓力，或者不得不背負巨額外債的沉重負擔。這些倒退的故事眾所周知。傀儡政府、因長期爭取解放的鬥爭或資本主義市場規律的運作而被削弱的政府，允許簽訂威脅我們國內穩定和危及我們未來的條約。現在是甩掉枷鎖、迫使重新談判壓迫性外債、迫使帝國主義放棄侵略基地的時候了。” 切在阿爾及爾的講話在莫斯科和華盛頓引起了軒然大波，但在阿拉伯地區、撒哈拉以南非洲和北京卻廣受歡迎。他的建議應再次成為世界各國人民議程的一部分。

在阿爾及爾演講的前一年，即 1964 年 3 月，切-格瓦拉在日內瓦舉行的聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）上也發表了同樣有效的宣言。現摘錄如下：

《不發達國家承受著貿易條件惡化所造成的巨大損失，並通過利息的不斷流失，為帝國主義列強的投資價值提供了豐厚的回報，但卻不得不承受日益沉重的債務和還款負擔，而更合理的要求卻無人理睬，這是不可想像的。

古巴代表團建議[……]暫停支付所有股息、利息和攤銷》。¹⁸

切-格瓦拉在日內瓦發表演講 60 年後，現在是將他提出的建議與中國外交政策及其在信貸和投資領域的影響進行比較的時候了。說中國的政策是美國、西歐、日本、世界銀行和國際貨幣基金組織的破壞性政策的出路，也是與這些政策作鬥爭的因素，這種說法是不可接受的。

中國的信貸和投資事實上延續了剝削自然和人民的資本主義模式。這種模式只會加強所謂的 “發展中 “國家對包括中國在內的工業化國家的依賴。這種模式耗盡自然資源，強行壓低工資，加劇環境危機，並使大多數人變得貧困。

當然，我們必須譴責美國、西歐、日本及其盟國對中國的惡意和虛偽攻擊，但這並不妨礙我們對中國推行的模式進行批評的、不受約束的權利，因為這種模式延長並強化了那些妖魔化中國的大國所遵循的模式。

中國提供的貸款與其他國家提供的貸款一樣，應在有關債務國公民的積極參與下接受審計。必須評估其對人民生活條件和自然的影響。這種有公民參與的審計的目的是查明該國理應償還的非法債務，以取消這些債務。

中國應樹立榜樣，公開所有貸款合同的內容。這將挑戰北方國家也這樣做，大大有助於打擊當權精英的腐敗和非法斂財行為。

中國擁有 3 萬億美元的官方外匯儲備，並可通過其他管道獲得同等數額的外匯儲備，完全有能力處理取消其在全球南方國家持有的非法債務問題，特別是因為這些債務中有相當一部分是以中國貨幣計價的，並由中國中央銀行和其他公共實體持有。中國可以維持人民幣貨幣互換額度。如果中國真的願意，可以與全球南方國家的人民團結一致，採取另一種符合中國人民利益的發展模式。

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1. AidData，《”一帶一路” 重啟：北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月， https://www.aiddata.org/publications/belt-and-road-reboot ↩︎
2. AidData，同上，第 2 章，第 58 頁。 ↩︎
3. Sebastian Horn, Carmen M. Reinhart ，Christoph Trebesch, “中國的海外貸款”，美國國家經濟研究局工作論文第26050號，2019年7月，修改於2020年5月。 ↩︎
4. 這一數額包括官方發展援助和其他官方資金，即官方發放的貸款，但不作為援助。官方發展援助主要包括補貼和優惠貸款（利率低於市場利率），用於公共機構資助的發展項目和活動。其他官方資金主要包括公共機構提供的非優惠貸款。在過去幾年中，中國每年承諾的國際發展資金中，90% 以上為其他官方資金。 ↩︎
5. 本圖衡量了中國、美國和 七國集團國家在 2014 至 2021 年間對中低收入國家的官方資金流量（官方發展援助和其他官方資金）。AidData 依據經合組織發展援助委員會（OECD-DAC）的衡量標準來確定官方發展援助和其他官方資金。美國和七國集團的官方發展援助和其他官方資金的資料代表的是經合組織發展援助委員會的支付總額。 ↩︎
6. AidData 依靠經合組織發援會的衡量標準來確定官方發展援助和其他官方資金。含糊部分（官方金融）是一個剩餘類別，用於指由於資訊不夠詳細而無法可靠地歸類為官方發展援助或其他官方資金的框架。七國集團官方發展援助和其他官方資金的資料是經合組織發展援助委員會（OECD-DAC）的支付總額。 ↩︎
7. 在過去三四年中，可能有幾家在海外投資的中國私營企業發放了貸款，但這是微不足道的。 ↩︎
8. 根據 AidData 於 2023 年 11 月發佈的報告，中國在低收入國家和中等收入國家的非緊急貸款組合中，有一半是通過銀團貸款協議發放的–其中 80% 以上的協議涉及西方商業銀行和多邊機構。來源： 內容提要第 3 點：“北京採取了哪些措施來減少對發展中國家不良債務的風險敞口？”，https://www.aiddata.org/publications/belt-and-road-reboot ↩︎
9. 見 AidData，2023 年 11 月，第 2 章，關於 SAFE 的專欄 2b： “2013 年, 中國國家外匯管理局（State Administration of Foreign Exchange, SAFE）在紐約第五大道開設了辦事處，此後不久，SAFE 成為全球最大的資產管理公司（如 太平洋投資管理有限公司 和貝萊德）最重要的秘密客戶之一，這已成為公開的秘密。 ↩︎
10. Maxime Perriot，”國際貨幣基金組織附加費或附加稅： 國際貨幣基金組織如何在完全不透明的情況下，以處境最危險的國家為代價賺錢，” 廢除非法債務委員會(CADTM)，2023 年 12 月 22 日，https://www.cadtm.org/IMF-surcharges-or-surtaxes-How-in-total-opacity-the-International-Monetary。 ↩︎
11. 來源：Horn, Sebastian, Bradley C. Parks, Carmen M. Reinhart, and Christoph Trebesch： Horn, Sebastian, Bradley C. Parks, Carmen M. Reinhart, and Christoph Trebesch. 2023a. “中國作為國際最後貸款人”. 美國國家經濟研究局 (NBER) 工作論文第31105號. Cambridge, MA: NBER  https://www.aiddata.org/publications/china-as-an-international-lender-of-last-resort ↩︎
12. Pierre-François Grenson, “剛果民主共和國、布隆迪、安哥拉、斯里蘭卡： 瞭解中國在非洲和亞洲存在的四個例子”，廢除非法債務委員會(CADTM)，6月21日（法文）。 ↩︎
13. 見埃裡克·杜桑（Eric Toussaint）, 《世界銀行和國際貨幣基金組織：債權人的法警》，2020 年 8 月 14 日出版，以及《世界銀行–一部批判的歷史》，冥王星出版社（Pluto Press），2023 年，第 15 章。 ↩︎
14. 參見《厄瓜多爾債務整體審計最終報告》一文。另見埃裡克·杜桑, “2007-2008 年，厄瓜多爾敢於向債權人說 “不 “並取得了勝利” （法文）,  2015 年 3 月 15 日。另請參閱電影《債務政治》（Debtocracy) 中有關厄瓜多爾的部分：（從 41’59’ 開始）以及視頻《厄瓜多爾：2007-2008 年債務審計的背景。為什麼這是一次勝利？》（14 分鐘，法語），2016 年 11 月 8 日出版；《厄瓜多爾債務審計七分鐘總結》（法語），2015 年 11 月 27 日出版。 ↩︎
15. 欲瞭解更多資訊，請參閱廢除非法債務委員會編著，《國際貨幣基金組織：ABC》，廢除非法債務委員會出版，2023 年 10 月 31 日，以及廢除非法債務委員會編著，《世界銀行：ABC》，廢除非法債務委員會出版，2022 年 10 月 28 日。 ↩︎
16. 聆聽（法語）：英國廣播公司（非洲）就國際貨幣基金組織和馬克龍關於 “債務減免 “的誤導性言論採訪埃裡克·杜桑， 2020 年 4 月 16 日。 ↩︎
17. 埃內斯托-切-格瓦拉，在阿爾及利亞亞非會議上的講話。 ↩︎
18. 切格瓦拉互聯網檔案—“關於發展”–1964年3月25日在聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）全體會議上的講話。 ↩︎